La mejor política económica afectará a las expectativas y decisiones de los inversores y los consumidores, y las decisiones de los inversores y los consumidores conducirán a un fracaso de las políticas, obligando así a los responsables políticos a modificar la política, y el resultado de la modificación es el mejor La política fue abandonada. A finales de la década de 1950 y principios de la de 1960, la economía tradicional encarnada en la llamada "Curva Phillips" creía que la única manera de reducir el desempleo era implementar políticas de alta inflación. Sin embargo, a finales de la década de 1960 y principios de la de 1970, esta teoría comenzó a ser cuestionada.
En 1977, Kidland y Prescott publicaron un artículo que argumentaba que si los responsables de la formulación de políticas económicas carecen de la capacidad de tomar ciertas decisiones específicas de antemano, a menudo formularán políticas que conduzcan a una mayor inflación. Mencionaron específicamente uno de los problemas comunes en la toma de decisiones económicas: el problema de la coherencia del tiempo.
El núcleo del problema de la coherencia del tiempo es: Después de miles de opciones, finalmente se introduce una política económica. Una vez introducida la política, afectará a las expectativas de los hogares y las empresas sobre la política. Cuando estas expectativas se transforman en acciones reales, se consideran las mejores políticas a menudo no se implementan. De esta manera, los responsables de la formulación de políticas económicas harán cambios en sus decisiones, pero se descartará la mejor política. Estos resultados no son tanto causados por los objetivos de los responsables de la formulación de políticas económicas que son diferentes de los de la gran mayoría de la población, sino que se deben a diferentes limitaciones a las políticas económicas en diferentes momentos.
El problema de la coherencia del tiempo se refleja particularmente plenamente en la política monetaria. Supongamos que el objetivo del responsable de la formulación de políticas es la pequeña inflación y hacer pública esta política; supongamos además que esa política conduce a bajas expectativas de inflación y a un pequeño aumento de los salarios. Una vez que esto suceda, inevitablemente tentará a los responsables de la formulación de políticas a implementar políticas de inflación más altas, porque esto puede reducir el desempleo a corto plazo. Finn Kidland y Edward Prescott creen que tal tentación hará que la economía caiga en una inflación alta y se vuelva incapaz de liberarse, y no ayudará a resolver el desempleo.
La segunda contribución importante de Kidland y Prescott es el análisis de las fuerzas impulsoras del ciclo de negocios. Los resultados de esta investigación han cambiado la opinión de las personas sobre las causas del ciclo económico. Pero lo que es más importante, su metodología proporciona una base para ampliar la investigación del ciclo de negocios.
Ciclo de negocios: Las fluctuaciones reales del desarrollo tecnológico han causado cambios en el PIB, el consumo, la inversión y las horas de trabajo. Las expectativas de los hogares y las empresas sobre el consumo, la inversión, la oferta de mano de obra y muchos otros factores afectan a los cambios en el ciclo económico. Antes de la década de 1980, los economistas habían estado estudiando el crecimiento a largo plazo y las fluctuaciones macroeconómicas a corto plazo como dos fenómenos por separado, y utilizaron métodos diferentes. El crecimiento a largo plazo se considera determinado por la oferta total, y el desarrollo tecnológico es su fuerza impulsora; el ciclo económico se considera causado por ciertos elementos de la oferta total que rodean la tendencia de crecimiento a largo plazo. No existe una conexión real entre estas dos vistas.